西南证券股份有限公司刘倩倩近期对中航高科进行商榷并发布了商榷论述《2024年半年报点评：稳步进取，军机+商飞+商发提拔弥远成长》，本论述对中航高科给出买入评级，觉得其筹画价位为22.41元，现时股价为18.52元，预期高涨幅度为21.0%。

中航高科(600862)

投资重点

事件：公司发布2024年半年报，上半年达成买卖收入25.47亿元，同比+5.6%，达成归母净利润6.0亿元，同比+9.5%。稳步进取，顺应预期。

航空新材料业务稳步增长，归母净利润同比+10.3%。2024年上半年，公司航空新材料业求达成买卖收入25.2亿元，同比+6.1%；达成归母净利润6.3亿元，同比+10.3%。其中，子公司航空工业复材上半年达成买卖收入24.0亿元，同比增长3.8%。达成净利润6.2亿元，同比增长6.0%，稳步增长，顺应预期；子公司优材百慕达成买卖收入1.2亿元，同比增长105.7%。达成净利润1450.4万元，同比加多1794.4万元，制动业务国表里业务订单加多，规模快速增长，扭亏为盈。装备业务放松，同比减亏33.5万元。2024年上半年，公司航空先进制造时刻产业化业务（含高端智能装备业务）达成买卖收入1573.5万元，上年同时为2521.2万元；达成归母净利润-1164.6万元，同比减亏33.5万元。

归母净利率提高。2024H1公司毛利率为37.3%，同比-0.4pp。销售/责罚/财务/研发用度率分裂为0.6%/6.1%/-0.6%/2.5%，分裂同比-0.0pp/-1.1pp/-0.1pp/-0.3pp。责罚用度率下落等成分影响下，公司归母净利率提高0.8pp至23.7%。

公司产业链地位剖析：背靠航空工业集团，预浸料表率主导者。公司为航空工业集团下属复合材料上市平台，多年来全标的相连并完成了集团复合材料原材料预浸料的主要分娩研制任务，现在已在居品配方体系化储备、先进材料研发才调、航空客户粘性等方面造成了极强的先发上风，现货黄金投资是国内航空用预浸料主导企业，市占率极高，产业链地位剖析。

军机+商飞+商发提拔弥远成长：

军用飞机方面，复合材料用量执续提高：一代装备一代材料，复合材料单机使用率将随新一代军用飞机量产而稳步提高。

大飞机方面，C919产能爬坡+复材国产化，需求将开释：C919订单超千架、产能筹画150架，现在处于产能与产量的快速爬升期，咱们预测商飞产能爬坡至150架/年将造成430吨/年复合材料需求。前期大飞机复合材料之外采为主，国产化率提高空间弘大，随大飞机与原材料国产化，对国内复材需求将同步开释。

航空发动机方面，复合材料讹诈后劲弘大：复合材料作制造的电扇叶片、电扇机匣、出口导流叶片、短舱机匣等件已在GE、P&W等公司的GE90、TRENT1000、PW4084、PW1000G等发动机中达成讹诈，装载在B777、B787、A330等客机中。我国增强纤维与基体配方的时刻储备相对训诫，复材在发动机的讹诈仍处于相对早期，异日在军用和商用发动机新式号上讹诈后劲弘大。

与商发共同开导上发复材，研制航空发动机复合材料结构件。2024年3月26日，航空工业复材与中国航发商用航空发动机有限职守公司共同开导上发复材，航空工业复材执股51%，该子公司主要从事航空发动机复合材料结构件的研制

分娩。

盈利预测与投资淡薄。预测2024-2026年EPS分裂为0.83元、0.97元、1.13元，对应动态PE分裂为22倍、19倍、16倍。公司卡位要津表率，乘军用飞机、商飞、商发发展东风，具有详情趣与成长性，赐与2024年27倍估值，对应筹画价22.41元，初度掩盖，赐与“买入”评级。

风险提醒：军品需求开释不足预期风险；商飞及商发说明不足预期风险。

证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据诡计，长江证券王贺嘉商榷员团队对该股商榷较为久了，近三年预测准确度均值高达88.45%，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.21亿，证据现价换算的预测PE为22.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增执评级3家；昔日90天内机构筹画均价为26.36。

以上施算作证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资淡薄。

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