（原标题：A股市值第一争夺战强烈：茅台疲软，工行、迁移、中石油走势强盛、股息率高，更具避险价值）

文丨惠凯?????

剪辑丨承承??

领有“A股市值第一”称呼的贵州茅台，在近期股价发扬疲软下，逐步有被中国石油、工商银行赶超迹象。 

A股市值龙头的争夺战愈发强烈。 

在A股阛阓上，贵州茅台弥远高踞A股市值第一的宝座，但在近期股价发扬疲软下，市值逐步有被中国石油、工商银行赶超迹象。 

三家公司中，工商银行估值较低、股息率较高，贵州茅台、中国石油分成比例发扬亮眼。 中国石油董秘曾屡次暗意，对标雪铁龙等海外油气巨头多数2倍PB的近况，中国石油股价未能响应公司的真不二价值。 

就机构抓仓魄力来看，国内的公募基金增抓中国石油的热度更高，而外资则对工商银行喜欢有加。 

“A股市值王”宝座争夺战强烈

工行、茅台、中迁移、中石油马龙车水

贵州茅台，弥远被投资者视为价值投资的典范，受到了诸多机构投资者和散户的喜欢，股价和总市值弥远高居A股第一。 

公开信息浮现，在2020年之前，A股市值龙头是工商银行，但跟着2020年白酒盛宴的开启，贵州茅台市值杰出了工商银行，成了A股市值新龙头，并一直延续于今。后来几年，茅台虽曾有过数次股价跌破1500元的情况，但就地又快速强势拉起。 

近期，在默契酒存量阛阓跌价较大影响下，茅台股价再度跌破1500元，这让其“A股市值王”宝座有些不稳。因为与茅台股价近期抓续下降不同的是，银行、传统动力、电信等龙头公司股价正在抓续走强。 

Wind浮现，终端6月19日收盘，贵州茅台的市值是18855亿元，紧随后来的是工商银行（18427亿元）、中国石油（17479亿元）。如斯情况意味着， 在工行、中国石油股价大致保抓踏实的前提下，茅台若赓续下降，只须跌幅大于2.2%、7%时，将分辩被工行、中国石油杰出 (注：不同口径下浮现的市值稍有不同)。 

值得一提的是，若以收盘价×总股本为统计口径，工商银行的总市值在近期仍是小幅杰出茅台。若茅台后期大致完了价钱反弹，仍有但愿献艺“王者回来”剧情。 

关于茅台后续的走势，从券商近期不雅点看，仍保管看多。 比如华创证券分析师欧阳予团队本年5月底给出的倡导价较乐不雅，是2600元、强烈保举评级。 

“飞天批价波动主要系部分渠说念短期活动，本次风险出清后瞻望将迟缓企稳，茅台批价和股价有望插足新平衡。”国泰君本分析师訾猛在6月初研报中暗意，茅台倡导价为2286.53元。6月18日，其再次发表不雅点，保管2286.53元的倡导价不变。 

不外，华泰证券分析师龚源月最新给出的茅台股价倡导价是2214.3元，比上一次倡导价2250元有所下调。 

不久前，茅台在召开的鼓动大会上，细目本年的营收增长倡导是≥15%，但是跟着近期茅台批发价的下滑，加大了公司能否完了15%营收倡导的不细目性。

在鼓动大会上，茅台新董事长张德芹暗意，本年将聚焦擢升渠说念管控力、增强高端阛阓的引颈力，并强化酱香系列品牌塑造、悠闲大单品的品牌栽种和实行。可出乎就怕的茅台批价下降风云，昭着对茅台渠说念管控智力和决心提倡了更高的覆按。 

工行、中迁移、中石油估值低

分成比例有较大擢起飞间

近期股价的抓续飞腾，让工行、中国石油的估值有所抬升，PB分辩为0.56倍、1.2倍，这一数值相对其他行业的龙头估值深入偏低，尤其是工行，现货黄金投资仍未扭转“破净”局势。 中国迁移面前PB也唯有1.6倍，远低于茅台。 

在现款分成上，iFinD浮现，贵州茅台分成占净利润的比例要高于工行、中国石油。2022/2023年度，茅台现款分成比例王人是51.9%，加上11月的十分分成，分成比例更高； 中国石油2023年度的分成比例从2022年的27%降到26.1%；工商银行受补充本钱等成分的影响，现款分成比例保管30%。 

股息率上，Wind浮现，2022年度，茅台、工行、中国石油的股息率分辩是3.2%、5.5%、4.3%，2023年分辩是3.3%、5.6%、4.4%。昭着， 关于一些敬重股息率的机构投资者而言，工行和中国石油的股息率比茅台要高，评释其投资价值更大。

值得一提的是，工商银行近期还书记召开董事会究诘2024年度中期分成事项。而中国石油，近期官方屡次暗意看多股价。比如在本年2月，有投资者提倡，国内可比公司中海油的市净率在1.7-2.0倍之间，“西洋阛阓的可比石化类巨头如Chevron，ExxonMobil，OccidentalPetroleum，BP，Shell，Total，CONOCOPHILLIPS等市净率终年处于2.0倍以上……贵司关于自己市净率是否设定了倡导？例如，达到海外企业雷同可比尺度，市净率达到2.0倍？” 

关于投资东说念主的发问， 中国石油董秘、财务总监王华回报称，“对标海外可比公司，现在的估值并未统统响应公司本体价值” 。换言之，即便参考海外油气巨头1.7倍PB的估值下限，中国石油股价仍有快要50%的潜在飞腾空间。 

外资大幅增抓工行 基金对中国石油眷注不减

有分析师下调工行盈利预测

从机构抓仓角度，昨年以来，外资对工商银行的抓仓眷注抓续升高，尤其是陆股通资金的增抓更为奋勇。 

Wind数据浮现，2023年头-2023年末，陆股通抓有工商银行的比例从0.7%增至0.84%，到本年一季度末，进一步增抓松弛1%，达到1.06%，外资的抓股比例创近几年的新高（注：二季度以来，陆港通资金抓有工行A股的数目小幅减少）。 

同时，本年一季度，陆股通资金抓有贵州茅台的比例从6.87%增到7.2%，不外未能松弛昨年三季度末7.26%的中期高点。从高频数据来看，二季度以来，陆股通资金抓续减抓茅台，抓股数目从4月初9013万股变为6月19日的8537万股，抓股市值从约1500亿元减少到1270亿元傍边。 

不少分析师对工行、中国石油抒发了乐不雅预期。 

比如，国泰君安银行分析师刘源在2024年一季报点评中，保管对工商银行7元的倡导价，对应2024年0.68倍PB。这意味着，工商银行面前股价仍有25%以上的潜在增漫空间。 

海通证券分析师孙婷团队对工商银行的倡导价较低，是5.63元-6.36元之间。 

国泰君本分析师孙羲昱在本年5月，把中国石油的倡导价从10.66元上调到12.66元，比面前股价高28%。 

不外，工行、中国石油冲击A股市值之王的说念路也并非坦途，两家巨头王人有着各自的纷扰。比如， 工商银行在2023年年报发布后，因近期银行净息差赓续下滑等压力，让一些驰名分析师下调了对工行的盈利预测。 比如驰名银行业分析师、中泰证券的戴志锋在本年4月，对工行2024/2025年度的归母净利润预测值从3915亿元、4209亿元，下调到3574亿元和3573亿元。 

（文中说起个股仅作例如分析，不作投资建议。）

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