中金公司发布研报称，下调长城汽车（02333）H股成见价18%至15.5港元，亦下调A股成见价14%，二者均守护“跑赢行业”评级。基于对公司国外市集量利推崇的保守预期，中金下调对该公司2025年盈利瞻望6%至145亿元东说念主民币（下同），守护对2026年盈利瞻望。

长城汽车2025年第一季度收入400.2亿元，同比减6.6%，环比减33.2%；归母净润17.5亿元，同比减45.7%，环比减22.7%，益丰配资毛利下滑和用度增多导致绩效低于中金预期。第一季度总销售量有所承压，新动力业务连接成长态势。第一季度销量25.7万辆，同比减6.7%，主要受内销燃油车及出海下滑影响；其中国外9.1万辆，同比减2%，主要因独联体市集需求波动较大，其他区域仍快增。公司新动力销量受惠于新品周期发力，单季达6.3万辆，同比增6%。

• 城建
• 汽车
• 长城
• 下调
• 中金