- 发布日期：2024-04-23 12:15 点击次数：121
飞科电器是一家很特真谛的神奇公司，这是唯独一家我想不解白为什么要上市的公司。
公司2016年上市的时候，刊行了4360万股，占总股本的10.01%。
笔据规定，总股本在4亿以上的，刊行量要达到总股本的10%以上，真的是踩着线刊行的，这是有多舍不得拿出股权？
上市召募了七个多亿的资金，公司真的缺这点钱吗？
从成立的第一天运行，一直到当今，公司就没借过一分钱，除了上市那次募资除外，也再没融资过一分钱。
按照招股书的说法，上市募资是为了扩产，显明便是借口。
公司全齐可以告贷，以飞科的天资，确定是银行求着飞科借，利息确定很低，要知谈这十几年公司的投资文告率就没低于过20%。
是以上市除了增强品牌效应除外，好像真没什么实质性的克己。
今天就讲讲这家神奇的公司。
一、公司
全球应该齐知谈飞科是作念剃须刀的，许多男同族齐用过，毕竟是国内剃须刀这个垂直领域的龙头，近两年倒是在鼎力扩充吹风机。
飞科首创东谈主叫“李丐腾”，作念了一辈子的剃须刀，亦然空手起家的典范之一。
李丐腾1972年降生于浙江温州，1992年考上了大学，然而家里实在没钱，只可辍学打工。
1995年就进入了剃须刀行业，作念电路板的焊合使命，相称死力，因为每焊合一块板子，就有一毛五，每天只睡4个小时，拚命使命，在阿谁年代一个月就能拿到一千驾驭工资，也算很可以了。
其后升职当了诈欺，不外从阿谁时候运行，剃须刀由于没什么技能含量，竞争越来越强烈，很快出货价钱就腰斩。
李丐腾以为这样下去也不是个事，于是提议雇主作念品牌升级，不要参与价钱战。
这个想维方式在那时照旧相比前锋的，因为八九十年代创业那批东谈主，大部分齐是莫得品牌想维的，其后作念大作念强了，引入先进管制轨制和办事司理东谈主，许多企业才运行看重我方的品牌。
很显明李丐腾略微有点超前的想维，莫得取得雇主的招供，因为随大流还有小数绵薄的利润，我方作念品牌一朝作念不起来那便是厌世。
从今天的后视镜来看飞科，李丐腾的见解无疑是正确的，这亦然飞科告捷的中枢原因。
不外那时李丐腾的基础底细照旧太薄，由于理念不对去职后，并莫得立马创业，而是作念剃须刀的配件营业。
直到1999年，李丐腾不测间看到一款飞利浦的高端剃须刀，售价尽然高达两千多。
按照工资水平的购买力来算的话，等于是当今的两万多。
而那时的低端剃须刀出货价才几块钱，零卖价也才十几块钱，这中间普遍的价钱差，让李丐腾愈加执意我方的理念是对的。
于是这一年崇拜创业，成立飞科电器，传说是“凭借科技，一直上前飞”的真谛。
李丐腾知谈我方卷不外低端厂家，也竞争不外高端企业，然而十几块钱和几百上千元之间，还有个百元驾驭的中端市场，这个是空缺的。
国外巨头定位便是高端，赚的便是高溢价，是以不能能莫名其妙缩短价钱损害品牌力。
而低端厂家又莫得升级的意志或者才略，这就给了李丐腾一个很好的契机。
天然要把价钱卖得比平方品牌贵，意味着空洞质地必须要更优秀才行。
为了作念到这小数，李丐腾花了泰半年的时代，束缚的修改瞎想有谋略，从零配件到外不雅，齐大幅度普及。
遵守果然很好，家具打磨时代固然长了小数，然而上市之后就很受接待，精心作念好家具总归是亘古不变的正谈。
吃到甜头的李丐腾决定再往上推一把，买下了央视的黄金时段告白位，代价相称高，但确乎把“飞科”这个品牌推上了新高度。
我齐还记顺当令的告白词是：“强劲能源，飞越科技新田地”，回忆起来浓浓的年代感。
阿谁时候的央视告白照旧很有泰斗性的，飞科的驰名度仿佛整夜之间就传遍宇宙。
销量大增是势必的，不外李丐腾依然很清亮，他知谈这只是才走出第一步，想要建设真实的品牌效应，还远远不够。
2002年，他作念了一个攻击决定，舒缓退出批发模式，运行在宇宙大型阛阓开设专卖店，这亦然国外巨头的套路。
遵守天然亦然可以的，其实任何高溢价家具，闲隙的齐是东谈主的虚荣心，当今亦然。
所谓的品牌力，便是让通盘东谈主齐知谈我家的东西相比贵，你可以不买，然而你也要知谈，因为惟有你知谈了，买的东谈主才有价值。
飞科把专卖店开到阛阓内部，既是一个好意思瞻念工程，也让更多东谈主知谈飞科的剃须刀，不是路边摊上头十几块钱的那种。
10倍的价钱是不是对应了10倍的质地，这个就不攻击了，天然质地和手感确定比平方的照旧要好小数的。
随后几年便是全球齐很安适的惯例发展流程，销量越来越好，公司越来越有钱，为了快速扩大规模，束缚地收购竞争敌手。
到2007年的时候，剃须刀行业可以说就完成了一次大洗牌，多数中袖珍企业被淘汰，飞科成为了国民众业巨头。
然而从品牌力上来说，飞科照旧比不上国外巨头的，至少有小数，东谈主家是“入口”的啊。
在较长一段时代内，国内许多东谈主齐会有“入口的便是好的”这种不雅念，当今许多东谈主依然齐还有。
关于这种古老的不雅念，李丐腾想破头也莫得什么好目的。
可能便是在这种无奈之下，就料想了上市，因为上市公司比非上市公司要好，这亦然之前许多东谈主的一种不雅念。
于是2016年飞科顺利在上交所上市，上市之后的股权比例一直到当今就没变过。
这是2023年的年报数据，上海飞科投资“简直”是李丐腾一个东谈主的，再加上9%的顺利执股，可以聚会为李丐腾一个东谈主执有飞科电器89.99%的股权。
是以市场说飞科是“一个东谈主的上市公司”，确乎特根由。
首创东谈主如斯高的执股比例，这在通盘上市公司中，惟有飞科这家神奇公司。
二、业务
飞科一直以来的主业齐是剃须刀，近两年电吹风增长也相比快，除此除外还有诸多“剪毛”的小电器，事迹孝敬齐相称小。
我看2023年的年报莫得公布具体家具的事迹，只分个护电器和生存电器，臆想以后齐不会再公布了，临了看一眼2022年的具体家具发达。
防护上表是2022年的，不是2023年的。
可以看到家具事迹过亿的，除了剃须刀除外，还有电吹风、剪发器、电动牙刷和鼻毛修剪器这四个。
剪发器莫得增长，现货黄金投资其他的因为基数相比小，是以增速是相比快的。
我臆想飞科2023年的年报一样态状方式，可能是为了继续发展这些小电器，想找到第二增长弧线。
剃须刀毕竟仍是有这样大的规模了，再想要大幅度增长是不能能的。
上图便是2023年的数据，剃须刀产量4528万只，同比下落了11.93%，不外销量4941万只，同比增长了3.49%。
电吹风产量1518万只，同比大增25.23%，销量1523万只，同比也大增16.97%。
这两类家具的销量齐高于产量，尤其是剃须刀，主如果去年上市了9个系列的新家具，多数挥霍了老家具的库存。
一直以来飞科的坐褥模式齐是“自产+外包”的模式，高端家具基本上是我方坐褥，中低端家具有一部分是外包。
2023年也莫得公布具体的自产数据，不外笔据成本也能概况知谈一个比例。
如上图所示，自产的成本远高于外包采购成本，况且变动幅度不大，阵势基本上雄厚了。
当今公司主要有两大品牌，“飞科”是主品牌，还有一个“博锐”是新培养起来的低端品牌。
高端家具全部用了飞科品牌，部分低端家具转嫁给了博锐，天然公司的说法是高性价比家具。
飞科的品牌升级之路一直齐莫得停，到去年中高端家具销售占比达到50.95%，终于过半了，李丐腾简直要把一条谈走到黑，追求“品牌”这两个字追求了二十多年。
博锐去年增长也很快，销售额占比达到17.17%，比客岁普及了8.44%，看相貌相连飞科低端家具照旧相比顺利的。
2023年的家电市场举座发达齐还可以，尤其是个东谈主照看小家电市场，剃须刀零卖额93.7亿，同比增长11.2%，电吹风零卖额90.6亿，同比大增29.9%，电动牙刷零卖额55.8亿，同比增长4.2%。
其中电吹风的高速增长，我以为应该是这两年火起来的“负离子吹风机”，过去那种简便的吹炎风烘干头发，旨趣全球齐知谈，无非便是一个电机吹风，一个加热模块提供热量，靠带温度的风量挥发掉头发上的水分，脱手才略强小数的东谈主我方齐能作念。
表面上温度越高，风速越快，挥发就越快。
不外温度越高，对发质的挫伤也越大，于是就有了“低温高速”吹风机的需求。
至于负离子吹风机，是近些年才火起来的，原本也很简便，便是加了一个负离子发生器良友，许多东谈主以为负离子有成立发质的功能，其实并莫得，天然也莫得坏处。
负离子吹风机最大的优点在于可以中庸头发内部的正电荷，扬弃静电，让头发更平顺光滑。
传统吹风机由于便是靠高温烘干，不但会让头发挫折变形，静电还会让头发显得很毛躁。
是以剪发店就大规模更换成了负离子吹风机，然后在剪发师的推选下，越来越多东谈主就选拔换掉家里的吹风机。
我想这应该是吹风机增速这样快的一个很攻击原因，况且这个更换潮还莫得限度，至少本年还能保执增长。
飞科的电吹风成本增长这样多，主要也便是在淘汰传统吹风机，新增了高速吹风机。
公司好像有把吹风机打形成第二增长弧线的趋势，因为去年告白投放相比多，这个我是切身履历的，我在许多电梯内部齐看到了飞科吹风机的告白。
三、事迹
飞科2023年的事迹依然照旧增长的。
营收50.6亿，同比增长9.35%，归母净利润10.2亿，同比大增23.9%，瞎想现款流净额13亿，同比大增60.66%。
有这份事迹也很正常，不但销量增长，盈利才略这几年也增长了不少。
毛利率连气儿增长了4年，当今达到57.1%，净利率连气儿增长了2年，当今达到20.15%。
消费电子能保执这样高的毛利率，是真的很远离易。
主要照旧飞科当今中高端家具占比越来越高，敬佩许多东谈主也有体会，稍稍好小数的剃须刀，就要好几百块。
净利率相比低主如果每年的营销用度相比高，况且连气儿增长了6年。
去年的销售用度14.77亿，同比增长29.28%，扩充花的钱比剩下的利润还要高50%驾驭。
这亦然飞科电器唯独的污点，必须靠强扩充增长事迹，近三年的营销用度增长速率，远高于事迹的增速。
好在公司没什么开支，去年的成本开支仍是下落到千万级别，归正没什么要扩产的，况且还有代工场赞理，是以每年的现款流远远高于成本开支。
关于一家有息欠债为零，低成本开支的公司，再加上业务相称简便，财报六根清净一看就懂的公司，是可以行为重心关爱对象的。
更何况这种公司注定会有很强的分成意愿，也毋庸减执套现，归正分成绝大部分便是分给我方。
此次现款分成（含税）超10个亿，分了利润的98.26%，这分成比例齐能和中国神华拼一拼了。
每股派息2.3元，股息率4.55%，收益其实很可以了。
偶然今天是飞科电器的股权登记日，未来就分钱了。
在今天之前执有飞科电器的，未来就准备收钱了。
真的是不但分成力度大，这遵守亦然奇快无比啊。
四、追思
飞科电器将来的发展标的，惟有两条路，一条是国外扩展，另一条是培养一个新的拳头家具。
公司也在向国外布局，然而进展相称慢，到现时为止依然没什么起色。
新的家具电吹风有这个趋势，然而要作念到剃须刀这个地步，难度也照旧很大，臆想还要不少时代的告白参预。
其实这内部最大的问题可能照旧股权太过汇聚，就莫得了股权激勉。
上图是飞科通盘的高管，惟有李丐腾一个东谈主执股，其他东谈主齐是拿工资的。
李丐腾任董事长兼总裁，大权支配，金文彩是践诺副总裁，年薪其实也不高，才不到175万。
再除了吴礼清副总裁和财务总监胡莹的年薪过百万除外，应该莫得其他东谈主了。
这样的阵势，等于是飞科电器只可靠李丐腾这一个东谈主，其他东谈主实践上是莫得些许能源把公司发展壮大的。
这应该亦然飞科出海以及发展新家具难度这样大的原因，毕竟莫得过劲干将。
好在李丐腾年事不算大，才52岁偶然刚过顶峰时代，肉体陶冶比不上年青东谈主，然而心性和扶助确定挥洒自如。
扩展速率可能会慢小数，但同期也会更稳，至少保住飞科的基本盘是没问题的。
这样的公司抗风险才略其实是很强的，无论市值若何涨若何跌，对公司来说齐没任何影响。
只是10%的畅通股，确乎太少了，很容易让股价大涨大跌。
我作念了底下这张《A股中枢金钱沟通汇总》表，内部精选了上百家优质公司，并附数万字的分析要领。
通盘分析过的公司齐会在上头这个内外更新数据。
所有探索企业基本面的沟通，成绩势必普遍。
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