华尔街见闻的一又友们环球好，我是刘郁，接待来到《化债波浪下的钞票订价新逻辑》。

在债务蓄积的历程中，扫数债务周期资格了起养息伏，这些养息与咱们往日经济发展步地密切相关。

2008年债务运行推广后，到了2014-2015年，咱们第一次嗅觉到城投债务推广速渡过快。那时，一个尽头进攻的文献——43号文应时而生，这是债券历史上具有里程碑酷爱的文献。

43号文的中枢是管控城投债务，明确政府债务与企业债务的领域，不成让企业债务依赖政府信用。这体现退回务放手的率先念念想：企业债务应由企业本身正经，股票交易政府不为企业债务背书，这亦然往日环球商榷城投债是否会毒害刚兑的进攻布景。

到了2020-2021年，这一商榷达到飞扬，因为那时出现了风险较大的区域，部分城投债收益率能达到20%甚而更高。投资者是否敢购买，取决于这些债券是否会背约。那时围绕城投债能否毒害刚兑张开了锐利商榷。但到当今为止，城投债基本王人罢了了刚兑。

本节实践，华西证券首席经济学家、复旦大学经济学博士刘郁将不时泄露债务的战术周期

什么是债市的“打鸟窘境”？为什么说化债的中枢是债务滚续？

刘郁博士为什么会说投资既要议论阛阓化要素，又要齐集国情文化？

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